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鋰礦供應(yīng)再起波瀾，碳酸鋰上漲能否持續(xù)？

更新時(shí)間：2025-12-17 15:23來源：中金網(wǎng) 　 瀏覽次數(shù)：95 | 文字大小：大 中 小

10月以來，受下游需求超預(yù)期、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化影響，碳酸鋰一路上行，從7萬/噸左右上漲至10萬/噸附近。然而，11月下旬開始，隨著下游需求轉(zhuǎn)入淡季，基本面驅(qū)動(dòng)力度出現(xiàn)邊際弱化。市場(chǎng)核心矛盾聚焦于頭部廠商復(fù)產(chǎn)進(jìn)度與淡季需求的持續(xù)性，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)。但是，宜春市自然資源局?jǐn)M注銷27宗采礦許可證的消息瞬間引爆碳酸鋰市場(chǎng)，今日主力合約大幅飆升7.61%，逼近11萬關(guān)口。那么，該消息究竟對(duì)市場(chǎng)有怎樣的影響？

　　
　　一、供應(yīng)擾動(dòng)再起
　　
　　根據(jù)《礦產(chǎn)資源法》、《礦產(chǎn)資源開采登記管理辦法》和《自然資源部關(guān)于進(jìn)一步完善礦產(chǎn)資源勘查開采登記管理的通知》等相關(guān)要求，宜春市自然資源局?jǐn)M對(duì)高安市伍橋瓷石礦等27宗采礦許可證予以注銷。目前，宜春市自然資源局已對(duì)擬注銷的27宗采礦許可證進(jìn)行公示，公示期（30個(gè)工作日）滿后予以公告注銷。注銷后，生態(tài)修復(fù)等相關(guān)義務(wù)由原礦權(quán)人履行。
　　

　　
　　

圖片來源：宜春市自然資源局網(wǎng)站

　　
　　據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，此次擬注銷的27宗采礦許可證，有效日期截止時(shí)點(diǎn)差別較大。其中，5宗采礦權(quán)許可證有效日期在2024年已到期，1宗采礦權(quán)有效日期為2023年到期，18宗采礦權(quán)許可證有效期在2010—2019年之間已經(jīng)到期。另外，還有3宗采礦權(quán)許可證的有效期，在2010年以前就已經(jīng)到期。從上述27宗采礦許可證的礦種來看，17宗礦種為陶瓷土礦，7宗為石灰?guī)r，其他礦種包括高嶺土、石英巖。這些不同的礦種礦山，其中就包括了投資者關(guān)注度較高的鋰礦礦山。
　　
　　譬如，江西特種電機(jī)股份有限公司旗下江西省宜豐縣獅子嶺礦區(qū)含鋰瓷石礦，礦種為“陶瓷土”，該礦山采礦權(quán)許可證有效期為2019年5月15日—2024年9月15日。昨日，江西特種電機(jī)股份有限公司發(fā)布公告表示，公司已向宜春市自然資源局提交了《關(guān)于宜豐縣獅子嶺礦區(qū)含鋰瓷石礦擬注銷公示的異議申請(qǐng)》，提出相關(guān)解決方案，盡最大努力爭(zhēng)取延續(xù)獅子嶺礦區(qū)采礦證。
　　
　　綜合上述消息，宜春市自然資源局?jǐn)M注銷27宗采礦許可證，對(duì)碳酸鋰市場(chǎng)的影響需從供給預(yù)期和市場(chǎng)情緒兩個(gè)維度來看：
　　
　　（1）實(shí)際供給沖擊有限
　　
　　此次擬公告注銷的27個(gè)采礦權(quán)許可證均已過期，大部分均為非在產(chǎn)礦，江特獅子嶺原采礦證范圍內(nèi)露天可采儲(chǔ)量也已采完，因此，對(duì)當(dāng)前鋰礦實(shí)際產(chǎn)能的直接壓縮作用微弱。但此次注銷名單中，17宗礦種登記為陶瓷土，其核心意義在于厘清長(zhǎng)期存在的陶瓷土與鋰礦的權(quán)證邊界。今年7月1日，新礦產(chǎn)資源法實(shí)施，將鋰列為獨(dú)立礦種。期貨日?qǐng)?bào)記者查詢宜春市自然資源局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，此次擬公告注銷相關(guān)采礦權(quán)的工作或?yàn)槌Ｒ?guī)公示。今年10月28日和11月27日，宜春市自然資源局先后發(fā)布《關(guān)于公告注銷2宗采礦許可證的公示》《關(guān)于公告注銷6個(gè)采礦許可證的公示》的同類公告。
　　
　?。?）政策信號(hào)強(qiáng)化供給約束預(yù)期
　　
　　這是繼寧德時(shí)代枧下窩礦關(guān)停后，宜春再次出手整頓礦業(yè)秩序，反映出地方政府對(duì)鋰礦環(huán)保、合規(guī)門檻的持續(xù)提升，從而放大對(duì)未來鋰云母供給收緊的擔(dān)憂，部分資金借政策消息強(qiáng)化多頭情緒，推動(dòng)期價(jià)大幅走高。短期看，注銷事件對(duì)碳酸鋰實(shí)質(zhì)供給影響有限，但中期若環(huán)保整頓蔓延至在產(chǎn)鋰礦，可能進(jìn)一步削弱鋰云母放量預(yù)期，為價(jià)格提供支撐。
　　
　　當(dāng)前實(shí)際供應(yīng)方面來看，11-12月碳酸鋰產(chǎn)量雖維持高位，但增量主要來自鋰輝石提鋰及代工模式，鋰云母端實(shí)際貢獻(xiàn)有限。具體來看，2025年12月Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)碳酸鋰排產(chǎn)為9.84萬噸，環(huán)比上漲4.9%。預(yù)計(jì)江西一體化大廠將維持平穩(wěn)運(yùn)行，云母提鋰企業(yè)仍積極承接代工訂單并外采云母礦進(jìn)行生產(chǎn)。四川部分廠家檢修結(jié)束恢復(fù)增量，青海地區(qū)部分廠家因季節(jié)性原因小幅減量，其他產(chǎn)能維持平穩(wěn)生產(chǎn)。
　　

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

　　
　　當(dāng)前市場(chǎng)聚焦于枧下窩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。2025年8月，寧德時(shí)代旗下枧下窩礦區(qū)因采礦證到期停產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋰云母供應(yīng)的擔(dān)憂。盡管當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期復(fù)產(chǎn)將在四季度落地，但實(shí)際進(jìn)展遠(yuǎn)慢于預(yù)期。截至12月中旬，枧下窩仍未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化出礦，復(fù)產(chǎn)時(shí)間仍存不確定性。若枧下窩復(fù)產(chǎn)繼續(xù)延遲，2026年一季度供應(yīng)彈性將顯著受限。
　　
　　二、需求端“淡季不淡”延續(xù)，儲(chǔ)能成核心引擎
　　
　　與往年不同，2025年四季度碳酸鋰需求并未如期轉(zhuǎn)弱，反而呈現(xiàn)“淡季不淡”特征。
　　
　　1–11月新能源汽車產(chǎn)量和銷量錄得1490.7萬輛和1478萬輛，同比分別增長(zhǎng)31.4%和31.2%，盡管11–12月進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，但車企為搶在購(gòu)置稅優(yōu)惠退坡前沖量，產(chǎn)銷仍具韌性。儲(chǔ)能需求成為最大亮點(diǎn)。1–10月儲(chǔ)能電芯產(chǎn)量同比增長(zhǎng)55%，前三季度全球出貨量達(dá)410GWh，全年有望逼近600GWh。龍頭企業(yè)訂單已排至2026年一季度，儲(chǔ)能對(duì)碳酸鋰的需求增速（ 53%）已超越動(dòng)力電池。
　　
　　在終端需求表現(xiàn)超預(yù)期的情況下，中游電池材料環(huán)節(jié)排產(chǎn)維持高位。
　　
　　磷酸鐵鋰方面，11月國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)量達(dá)40.78萬噸，創(chuàng)歷史新高。行業(yè)整體開工率持續(xù)走高，部分企業(yè)擴(kuò)建產(chǎn)能逐步落地，行業(yè)新產(chǎn)能持續(xù)釋放，頭部材料廠幾乎滿負(fù)荷生產(chǎn)，甚至超負(fù)荷運(yùn)行，需求強(qiáng)勁帶動(dòng)了部分小磷酸鐵鋰企業(yè)訂單量和代工量增加，市場(chǎng)一片欣欣向榮。同時(shí)，高壓實(shí)磷酸鐵鋰材料因需求緊俏，多數(shù)有能力的企業(yè)優(yōu)先增產(chǎn)該類產(chǎn)品，但供應(yīng)依然偏緊。12月磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)為40.31萬噸，環(huán)比微降1.15%，減產(chǎn)主要源于部分企業(yè)動(dòng)力訂單階段性回調(diào)、年末主動(dòng)去庫(kù)存及產(chǎn)線檢修；增量則來自湖北地區(qū)新產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡，整體仍將維持較高供應(yīng)水平。
　　

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

　　
　　相比之下，三元材料表現(xiàn)偏弱。2025年11月中國(guó)三元正極材料產(chǎn)量8.32萬噸，環(huán)比增6.53%，同比增51.18%，主要得益于C供應(yīng)鏈需求和個(gè)別企業(yè)出口需求旺盛。進(jìn)入12月，隨著傳統(tǒng)旺季結(jié)束，動(dòng)力市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)逐步回落，C供應(yīng)鏈以外需求開始下滑，出口預(yù)期減弱。預(yù)計(jì)12月三元正極材料產(chǎn)量將降至8.05萬噸，環(huán)比減少3.25%。不過，由于三元材料市場(chǎng)占有率偏低，磷酸鐵鋰的強(qiáng)勢(shì)足以主導(dǎo)碳酸鋰總需求。
　　

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

　　
　　需求高景氣直接反映在庫(kù)存上，碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存自8月以來連續(xù)19周去化，截至上周，總庫(kù)存降至11.1萬噸，為2025年2月以來最低水平。庫(kù)銷比接近臨界值，現(xiàn)貨流通緊張。根據(jù)目前市場(chǎng)較強(qiáng)的需求強(qiáng)度，12月去庫(kù)格局有望延續(xù)，但邊際上供增需減，相比于11月份去庫(kù)幅度將有所減少。
　　
　　總的來看，采礦許可證將被注銷的消息，在情緒和預(yù)期層面對(duì)盤面形成提振，推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格大幅走高，但其對(duì)實(shí)際供需影響有限，謹(jǐn)防情緒退潮后引發(fā)價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。不過，由于下游需求表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，疊加枧下窩復(fù)產(chǎn)預(yù)期不斷落空，基本面維持緊平衡，碳酸鋰偏強(qiáng)震蕩格局有望延續(xù)，后續(xù)密切關(guān)注礦端復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。