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WoodMac：地緣風(fēng)險(xiǎn)及投資緊縮將塑造2026年全球金屬和采礦業(yè)

更新時(shí)間：2026-01-21 15:21   來(lái)源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：765 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

權(quán)威研究與咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)表示，地緣政治的轉(zhuǎn)變、能源轉(zhuǎn)型和受約束的資本配置將決定2026年的全球金屬和采礦業(yè)。

　　
　　該咨詢公司全球銅市場(chǎng)研究總監(jiān)Peter Schmitz表示：“2026年將是應(yīng)對(duì)復(fù)雜性的一年?！睆幕剂系诫姎饣拈L(zhǎng)期轉(zhuǎn)變?nèi)栽诶^續(xù)，但越來(lái)越多地受到政治和投資者約束的影響。
　　
　　WoodMac展望的首要因素是，受全球兩大經(jīng)濟(jì)體發(fā)展的推動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)背景更加動(dòng)蕩。
　　
　　在美國(guó)，預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候的中期選舉將使財(cái)政政策復(fù)雜化，并給市場(chǎng)增加不確定性。與關(guān)稅相關(guān)的波動(dòng)和主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易關(guān)系懸而未決的軌跡可能會(huì)在11月之前影響投資決策。
　　
　　能源轉(zhuǎn)型
　　
　　盡管存在這些不利因素，伍德麥肯茲認(rèn)為，能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)基本上獨(dú)立于政治周期的地步。即便如此，該公司已將其基本情況下的變暖前景從2.5度上調(diào)至2.6度，反映出全球脫碳速度放緩?？稍偕茉慈匀皇悄茉窗踩暮诵?，但前進(jìn)的道路并不像以前假設(shè)的那樣線性。
　　
　　隨著固態(tài)電池接近商業(yè)化，預(yù)計(jì)2026年的技術(shù)發(fā)展可能會(huì)重塑對(duì)關(guān)鍵電池材料的需求。人工智能日益重要的作用也將闡明數(shù)據(jù)中心和自動(dòng)化如何影響功耗和金屬使用，這增加了杰文斯悖論(Jevons Paradox)的可能性，即效率的提高最終會(huì)推動(dòng)更高的總體消費(fèi)。
　　
　　WoodMac表示，特定商品的結(jié)果會(huì)有所不同。由于持續(xù)的供應(yīng)中斷，銅仍然是一個(gè)突出的市場(chǎng)，而預(yù)計(jì)到2026年，大多數(shù)其他金屬市場(chǎng)仍將供過(guò)于求，使價(jià)格承壓。黃金和白銀可能會(huì)受益于央行的持續(xù)購(gòu)買(mǎi)，以及在不確定時(shí)期作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的作用。
　　
　　資本保持謹(jǐn)慎
　　
　　在投資方面，伍德麥肯茲預(yù)計(jì)礦業(yè)公司將保持謹(jǐn)慎，更傾向于資本回報(bào)和并購(gòu)，而不是新的綠地開(kāi)發(fā)。其認(rèn)為，這一約束是對(duì)過(guò)去過(guò)度投資周期的回應(yīng)，也是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈市場(chǎng)所必須的。
　　
　　該公司還指出了需求破壞的風(fēng)險(xiǎn)，即供應(yīng)限制導(dǎo)致價(jià)格長(zhǎng)期居高不下。如果供應(yīng)反應(yīng)不夠快，制造商可能會(huì)轉(zhuǎn)向替代材料，這一趨勢(shì)在銅和鋁之間日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。
　　
　　Schmitz表示：“當(dāng)價(jià)格居高不下、供應(yīng)受限時(shí)，材料替代的動(dòng)機(jī)就會(huì)增強(qiáng)?！彼赋觯Q(mào)易壁壘會(huì)通過(guò)限制全球消費(fèi)和推遲投資決策來(lái)加劇這種動(dòng)態(tài)。
　　
　　日益高漲的資源民族主義增加了另一層復(fù)雜性。隨著資源豐富的國(guó)家對(duì)發(fā)展伙伴變得更加挑剔，項(xiàng)目時(shí)間表正在延長(zhǎng)。伍德麥肯茲預(yù)計(jì)，規(guī)模較小、更敏捷的公司將在推進(jìn)新項(xiàng)目方面發(fā)揮更大的作用，而主要礦商則專注于整合現(xiàn)有資產(chǎn)。